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菲律宾亚博人才网_传媒行业美团点评2018Q3财报点评:收入增长强劲,2B业务迅速增长推升变现率

变乱:11月22日,美团点评(3690.HK)发布2018年Q3财报,2018Q3实现收入190.76亿元人民币(yoy+97%,qoq+26%),毛利45.71亿元(yoy+33.15%,qoq+60.八九%),经调整吃亏净额24.64亿元,环比收窄,期内吃亏833亿元,次要由于可转换可赎回优先股公允价值变革导致。 u 受用户数、交易频率、客单价、变现率拉动,餐饮外卖收入强势增长:2018Q3平台GMV1,457亿元(yoy+40%,qoq+17.9%),截至2018年9月30日之前的12个月内,交易用户总数3.82亿(yoy+30.3%,qoq+7.1%),每位交易用户年均交易笔数22笔(yoy+33%,qoq+6%),沉闷商家总数550万(yoy+44.3%,qoq+7.4%)。餐饮外卖板块GMV800亿元(yoy+54.4%,qoq+17.3%),收入112亿元(yoy+84.8%,qoq+25.4%),毛利率16.6%(yoy+8.7个百分点,qoq+0.8个百分点),次要得益于单均配送人工资本的进一步下降、平台网络效应提升,单笔交易金额44.8元(yoy+4.11%),变现率14%(yoy+2.3个百分点)。

    到店酒旅板块:受行业影响增速略低于我们预期,2018Q3GMV493亿元(yoy+13.9%,qoq+16.1%),收入44亿元(yoy+46.8%,qoq+21%),毛利率90.60%(yoy+2.10个百分点,qoq-0.2个百分点),国内酒店间夜量7,610万(yoy+34.8%,qoq+4.3%)。 新业务及其他板块2018Q3GMV164亿元(yoy+83.1%,qoq+26.6%),收入35亿元(yoy+471.3%,qoq+39%),毛利-12.97亿元,吃亏净额环比收窄,次要由于摩拜业务和试点阶段的网约车业务运营效率改善。

    2B端业务迅速增长,变现率提升:2018Q3美团整体变现率13.1%(yoy+3.8个百分点),此中餐饮外卖变现率14%(yoy+2.3个百分点);到店酒旅变现率9%(yoy+2个百分点),次要由于平台所售国内酒店间夜量的每间夜交易金额稳步增长、针对商家的营销供职收入大幅增长;新业务及其他变现率21.1%(yoy+14.3个百分点),次要由于餐厅解决系统及供应链打点方案业务实现迅速增长。

    分业务类型看:2018Q3佣金收入135,68亿元,yoy+70.7%,次要由于总交易金额,出格是餐饮外卖交易金额大幅增长,以及变现率改善;在线营销供职27.24亿元,yoy+105%,次要由于在线营销沉闷商家数量增加,以及餐饮外卖、到店业务的每在线营销沉闷商家平均收入增加;其他供职及销售27.83亿元,yoy+600%,次要由于新业务的拓展使得公司对商家及消费者提供的供职范围扩大。

    投资倡议:我们预计美团2018-2020年收入分袂为568.98亿元、765.99亿元,992.19亿元,YoY67.2%,34.6%,29.5%,净利润分袂为-165.84亿元,-1.29亿元,26.33亿元(不考虑可转换可赎回优先股公允价值变革的影响)。我们仍然认为美团在不少方面面临和阿里的竞争,倡议存眷Q4的外卖市占率(饿了么在双十一活动较大)、酒店的增速情况,以及新业务的落地进展(快驴、小象等),我们认为美团的策略立异和线下执行身手在TMD内可圈可点,未来LBS业务仍然大有可为,倡议积极存眷回调后代来的机会。

    风险提示:资金状况紧张的风险、多线作战顾此失彼的风险、竞争对手生态竞争的风险、新业务开展不迭预期的风险、骑手资本上升的风险、宏观经济下行风险

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